北京好治疗荨麻疹医院 http://pf.39.net/bdfyy/bdfhl/210719/9204186.html金融界网3月24日消息上市不到半年的“油茅”金龙鱼交出了自己的首份成绩单。
年虽然受到疫情冲击，但金龙鱼却顺利跳过了“龙门”。去年10月15日正式挂牌，创下创业板最大IPO记录，上市当日市值突破亿元。而后愈涨愈勇，在顶峰时期，市值接近亿元，冲进A股市值排行榜前20名，成为“茅族”的一员。
不过在年后的抱团股瓦解潮中，金龙鱼未能幸免，股价回调近四成，昨晚年报再补一枪，四季度利润大幅下滑，今天股价大跌6％。
金融界《挖财报》发现，Q4利润不及预期主要系套期保值损益所致，类似的一幕在“小金龙鱼”道道全身上也曾出现，而套期保值的损失通常会对应着现货的增值。
抛开套期保值部分，金龙鱼的业绩还是可圈可点，股价经过了大幅调整后，正在进入价值区间。私募大佬林园等人已经在去年四季度杀入。
剖析35亿套保损失
根据年度业绩报告，年金龙鱼实现营业收入.22亿元，同比增14.16％，净利润为60.01亿元，同比增10.96％，基本每股收益1.21元。此外，金龙鱼拟向全体股东每10股派发现金红利1.11元（含税）。
可以看出，近5年来金龙鱼的营业收入和净利润均稳步攀升，其中营收已经接近亿元，在食品饮料行业排名第一，远超贵州茅台、海天味业。
“油茅”可以说名副其实，作为业内的绝对龙头，旗下的“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”等品牌均为行业前十，整体市场份额逼近40％。
不过金龙鱼的毛利率、净利率均偏低，远远低于茅台和海天，这或许也是早期资本定价顾忌的因素之一。实际上这与其重资产薄毛利的行业属性有关。
分季度来看，年第一季度至第四季度，金龙鱼的营业收入分别为.16亿、.57亿、.20亿和.28亿，净利润分别为12.16亿、17.92亿、20.82亿、9.11亿。
显然，第四季度的净利润出现了明显的跳水。对于下滑的原因，不难发现是套保损失35亿确认带来的短期影响，占利润总额的近40％。
金龙鱼称，这些损益主要产生于公司正常经营活动中用来管理其商品价格和外汇风险的衍生工具，因未完全满足套期会计的要求而计入投资收益与公允价值变动损益科目。
由于年四季度大豆等原材料价格出现大幅上涨，且上涨幅度高于去年的三季度。通常而言，在单边涨价行情中，现货交易体现正收益，而套保体现亏损并确认在投资收益、公允价值变动损益科目。
中金公司分析，金龙鱼套期保值的亏损会在年业绩体现，考虑公司存货周转周期约3个月，套保对应的现货交易盈利仍未确认销售且未进入当期损益表，这导致了年业绩低于市场预期。
民生证券较为乐观地认为，套保衍生品对应的现货产品销售预计将在年实现，未来该业务下的业绩有望随现货销售展开而逐步转回。
“油茅”不仅仅是油
金龙鱼主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。
年，厨房食品销售额为.02亿，占比62.18％，同比增长11.42％，毛利率13.00％。饲料原料及油脂科技销售额为.9亿，占比37.19％，同比增长18.93％，毛利率10.66％。其他实现营收12.29亿元，占比0.63％，同比增长22.22％。
营收占比最大的厨房食品以油、米、面为主，且知名品牌众多，渠道包括零售、餐饮、食品工业。此外，依托油脂加工产业链，金龙鱼还涉足饲料原料、油脂基础/衍生化学品等。
其中，面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量，弥补了因受疫情影响导致的餐饮渠道产品销量的下滑。
值得
