油脂周报利多数据推动油脂上行 [复制链接]

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星期一

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国际方面，MPOB报告数据符合预期，11月份棕榈油仍以减产为主基调，出口虽有下调但在市场预期之内。USDA月度供需报告数据则下调美豆单产及结转库存，利多美豆盘面。总的来看，在美豆和产地棕油的带动下，预计国际油脂盘面将继续以上行为主。

国内方面，三大油脂库存变化不大，依然处于偏低的位置。今年饲料中添加豆油较多，导致豆油需求增加，库存还处于下降通道中。总的来看，预计国内油脂也将以偏强的状态运行。

：国内外油脂基本面偏紧美豆存在利多

：产地棕油产量回归正常

周报

产地棕榈油：产地库存继续下降

从供应端来看，上周发布的MPOB报告产量数据低于市场预期，可以看出工作时间的限制确实对棕油的产出造成了一定的下降。从出油率的情况来看，出油率出现一个正常的季节性上升，逐渐趋于正常，因此后期出油率方面能提供的题材估计会比较少。从后期来看，目前已经进入季节性减产周期，预计11-12两个月的产量情况估计也会出现环比的降幅，整体供应端为市场提供的压力有限。

从需求端来看，气温逐渐下降，国内棕榈油需求下降比较正常，而印度方面的需求则表现比较稳定，继续处于40万吨以上的高位，欧盟方面二次疫情影响也比较大，但由于基数不大，对于整体棕油出口数据的影响不大。从后期来看，未来两个月从季节性角度来看，处于需求表现比较弱的时间段。在目前二次疫情的大背景下，前两个月的需求表现又比较好，基数较大，后两个月的棕油出口数据可能会出现环比的降幅。

总体来看，产地棕榈油进入季节性减产周期，叠加二次疫情爆发的影响，供应端压力不大。而需求端方面后期可能面临环比下降，二次疫情也将存在一定的不确定性。从库存方面来看，目前国内外棕油库存均处于低位，供需偏紧，因此价格向上的弹性比较大，如果出现利多因素盘面很容易出现上涨的行情。

国际豆油：南美天气是后期影响美豆价格的关键

CBOT豆油上周环比收涨4.6%，截至11月13日，CBOT豆油主力合约收37.11美分/磅。上周CBOT豆油呈现上涨的走势。

美豆方面，USDA11月份的供需报告数据中美豆降库存超预期，结转库存下调至1.9亿蒲式耳，报告前市场平均预期为2.35亿蒲式耳，预测区间为1.9-2.9亿蒲式耳，结转库存处于市场预期下限，报告数据利多。另外USDA出口销售报告显示，截至11月5日当周，美国/21年度大豆净销售量为万吨，符合市场预期，但是创下年度新低，环比上周下降4%。今年美国大豆出口销售总量达万吨，同比提高.4%。南美方面，巴西马托格罗索州大豆种植率达到94%，超出历史均值，虽然前期播种延后及天气干旱等问题使进度慢于历史同期，但是近期天气的改善使播种进度加速。阿根廷方面，大豆播种完成度为17%，慢于去年同期，阿根廷还需要更多降水。总的来看，美豆在USDA调低单产库存以及南美天气的影响下，未来预计还将走强。

截至11月13日，国际豆棕价差92美元/吨，上周92美元/吨。国际豆棕价差持平。

产地菜油：缺乏新消息影响

近期内菜油市场缺乏消息支撑，主要跟随豆油和棕榈油的走势波动。而从基本面的情况上来看，全球范围内菜油库存偏紧，自加拿大进口至中国的菜系产品依然受限，但是由于前期进口受限的利多支撑已经基本交易的差不多了，菜油盘面上的*策升水有所减弱，整体走势区域平缓。

生物柴油：SME生产利润好转，PME生产利润恶化

截至11月13日，IOWA生物柴油生产利润-0.19美元/加仑，上周同期生产利润-0.39美元/加仑，SME生产利润较上周好转。东南亚方面，截止11月13日印尼POGO价差，上周同期，POGO价差持平，PME生柴利润持平。

国内油脂：库存依然偏紧

豆油方面，虽然大豆压榨量持续偏高，达到万吨以上，但豆油库存仍呈现下降的趋势，主要体现在需求表现良好上，饲料中添加豆油比例较客观。棕榈油方面，需求表现不佳，但由于到港的不足导致库存继续下降，不过从后期来看，后边的到港量有望提升，库存紧张的局面可能会有所缓解。菜油方面，没有更多*策方面的消息出现，库存仍然处于偏低的水平，现货价在突破万元大关后，盘面表现也比较强。总的来看，国内油脂基本面情况变化不大，预计后期仍以偏强的状态运行。

期货及价差：截至11月13日，棕榈油01月合约收于，环比收涨2.18%；豆油01合约收于，环比收涨1.37%；菜油01合约收于，环比收涨0.13%。价差数据，截至11月13日，棕榈油1-5价差，上周；豆油1-5价差，上周；菜油1-5价差，上周；跨品种价差，豆棕油1月，上周；菜豆1月，上周；菜棕1月，上周。

现货市场：11月13日，华南24度棕榈油价格元/吨，环比下跌10元/吨；华东一级豆油现货价格元/吨，环比下跌40元/吨；华东四级菜油现货价格元/吨，环比下跌元/吨。截至11月6日，棕榈油港口库存36.97万吨，上周40.9万吨；豆油商业库存.84万吨，上周.12万吨；菜油华南库存4.05万吨，上周4.3万吨；华东地区菜油库存20.18万吨，上周21.49万吨。

国际方面，MPOB报告数据符合预期，11月份棕榈油仍以减产为主基调，出口虽有下调但在市场预期之内。USDA月度供需报告数据则下调美豆单产及结转库存，利多美豆盘面。总的来看，在美豆和产地棕油的带动下，预计国际油脂盘面将继续以上行为主。

国内方面，三大油脂库存变化不大，依然处于偏低的位置。今年饲料中添加豆油较多，导致豆油需求增加，库存还处于下降通道中。总的来看，预计国内油脂也将以偏强的状态运行。

（中粮期货贾博鑫投资Z）

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