北京中科白殿疯医院在哪 https://wapjbk.39.net/yiyuanfengcai/yyjs_bjzkbdfyy/《金证研》沪深资本组易安/研究员映蔚洪力/编审
当前，消费者对食用油需求呈现出多样化趋势，同时随着调和油的兴起，多种多样的调和油也为食用油市场增加了活力。而硬币有正反两面，现有食用植物油生产工艺过度加工现象突出，造成有害物质产生、加工过程中的安全隐患、资源和能源浪费，加剧环境污染、天然营养素损失的问题“层出不穷”。在此背景下，小包装食用植物油排名靠前的益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下简称“益海嘉里”），未来能否“站稳脚跟”？
反观其身后，年其他同行业上市公司存货跌价损失呈减少趋势的情形之下，益海嘉里的存货跌价损失仍同比增长了近1倍，飙升至10亿元。而历史上，益海嘉里核心品牌“金龙鱼”宣传曾借用中国油脂学会名义而遭其谴责，其1:1:1宣传或系“噱头”。此外，益海嘉里的注册商标权屡屡被侵权举证难，其品牌风险或“高悬”。
一、逆行业趋势，存货跌价损失“飙升”至10亿元
面对潜在的市场风险，对于益海嘉里来说，其-年连续发生的上亿元的存货跌价损失不容小觑，其存货管控能力或“捉襟见肘”。
据招股书，-年，益海嘉里存货跌价损失分别为1.69亿元、10.59亿元、20.94亿元，-年，存货跌价损失分别同比增长.74%、97.65%。
对此，益海嘉里解释，年第四季度大豆价格处于高位，同时受非洲猪瘟疫情等因素影响，国内豆粕需求下降，年四季度及年上半年豆粕等饲料原料产品价格下跌，其公司-年对相关存货计提了存货跌价准备。
可见，-年，益海嘉里的存货跌价损失分别增长了8.9亿元、10.35亿元，同比增速分别达到.74%、97.65%，益海嘉里年的存货跌价损失逾10亿元，令人唏嘘。
对比同行业上市公司，据同花顺iFinD数据，-年，道道全粮油股份有限公司（以下简称“道道全”）的存货跌价损失同比增速分别为1,.36%、-97.59%；金健米业股份有限公司（以下简称“金健米业”）的存货跌价损失同比增速分别为-78.70、1,.06%；西王食品股份有限公司（以下简称“西王食品”）的存货跌价损失同比增速分别为.35%、-58.41%；海南京粮控股股份有限公司（以下简称“京粮控股”）的存货跌价损失同比增速分别为-40.16%、-99.27%%。及年，克明面业股份有限公司（以下简称“克明面业”）的存货跌价损失分别为3.86万元、.87万元，年克明面业并无存货跌价损失。
由于克明面业年无存货跌价准备，对比同比增速将其剔除。由上述情形可见，年，益海嘉里的存货跌价损失同比增速远高于京粮控股、金健米业、西王食品。而年，除了京粮控股外，其他同行业上市公司存货跌价损失呈减少趋势的情形之下，益海嘉里的存货跌价损失仍同比增长了近1倍。
此外，据招股书，-年，益海嘉里的存货分别为.94亿元、.88亿元、.51元，同期，其存货跌价损失占存货的比重分别为0.5%、2.86%、6.06%。
据同花顺iFinD数据，-年，益海嘉里同行业上市公司道道全的存货跌价损失占存货比重分别为0.31%、5.64%、0.08%；京粮控股的存货跌价损失占存货比重分别为0.54%、0.37%、0%；金健米业的存货跌价损失占存货比重分别为0.27%、0.05%、0.76%；西王食品的存货跌价损失占存货比重分别为1.88%、6.47%、2.34%。及年，克明面业的存货跌价占存货比重分别为0.01%、0.47%。
年，益海嘉里同行业上市公司存货跌价损失占存货比重，整体不高于2%；年，行业或受豆粕价格及非洲猪瘟疫情等影响，西王食品、道道全及益海嘉里的存货跌价损失占存货比重，均呈大幅上升，占比最高达到6%以上；年，西王食品、道道全的存货跌价损失占存货的比重有所下降，回落至近年水平，而益海嘉里的存货跌价损失占存货的比重反继续“飙升”，占比逾6%，远高于同行业上市公司。
由此可见，行业整体受豆粕价格及非洲猪瘟疫情等影响后，年，超半数同行业上市公司存货跌价损失占存货的比重回落，而同期，益海嘉里的存货跌价损失却保持高速增长，金额高达10亿元，令人唏嘘。
对此，益海嘉里表示，提及的其他上市企业主要为道道全，京粮控股，金健米业、西王食品等，公司相比这些上市公司，规模较大，且业务有差异，所以数据不可完全相比。
而存货跌价损失同比增速数据刻画出该指标数据与以往数据的对比，年，相较于同行业上市公司的存货跌价同比增速情况，益海嘉里的存货跌价损失增速持续高增长。
但益海嘉里表示，公司保持一定的存货库存量能够保障生产经营的稳定性。公司存货主要为原材料和库存商品，公司的存货金额受到收购旺季的集中采购、应对销售旺季的采购备货等因素的影响。
而存货受公司生产经营稳定性及行业季节性变化影响，是行业普遍存在的特点。但年其他同行业上市公司存货跌价损失呈减少趋势的情形之下，益海嘉里的存货跌价损失仍同比增长了近1倍，上述行业特点，或难解释益海嘉里持续保持的上亿元存货跌价损失。
二、多家环评单位被监管层“点名”，单位1人资质环评9亿元项目
需要指出的是，益海嘉里多个募投项目所聘请的环评单位曾被监管层“点名”。
据招股书，“益海嘉里（茂名）粮油工业有限公司粮油加工项目”系益海嘉里的募投项目之一，由其全资子公司益海嘉里（茂名）粮油工业有限公司（以下简称“茂名益海嘉里粮油”）实施，该项目的备案信息为“茂名滨海新区经济发展局项目代码--13-03-”，环评文件为茂滨海环[]7号。
据广东茂名滨海新区*务网年11月15日发布的《益海嘉里（茂名）粮油工业有限公司粮油加工项目环境影响报告表》，“益海嘉里（茂名）粮油工业有限公司粮油加工项目”批准文号为“--13-03-”，环评单位是广东环科技术咨询有限公司（以下简称“广东环科”）。
也就是说，对比招股书与上述环评文件披露的备案号一致，即环评文件的项目与招股书中的募投项目一致。
据临沂市生态环境局公开信息，年4月18日，在临沂市环境保护局关于年第一季度环评机构考核情况中，广东环科因报告表及单件不合格等，考核结果为季度不合格，且被临沂市环境保护局进行通报批评。
选择与曾考核不合格的环评单位合作，益海嘉里的募投项目或埋雷。另外，益海嘉里合作的环评单位或资质平平。
据招股书，由益海嘉里的全资子公司益海嘉里（温州）粮油食品有限公司（以下简称“温州益海嘉里”）实施的“乐清湾港区益海嘉里粮油加工港口综合项目”，系益海嘉里的募投项目之一。该项目的环评文件号为虹环规[]55号、温环乐虹规[]4号。
据温环乐虹规[]4号文件，杭州希澳环境科技有限公司（以下简称“希澳环境”）是益海嘉里子公司益温州益海嘉里聘请的环评单位。
据嘉环函[]32号文件，年6月28日，希澳环境在嘉兴市5月环评机构“领跑者”和“蜗牛者”评选中，被评为“蜗牛者”，该评选结果将影响希澳环境及其从业人员在嘉兴市的信用考核。
这意味着，希澳环境在业务水平、环评质量等方面，或需提高。
无独有偶，益海嘉里另一募投项目的环评单位及其环评人员实力或“单薄”。该环评单位成立逾十年，然而公司仅有5名员工，其中持有环评职业资格证员工仅一名。
据招股书，由其全资子公司益海嘉里（合肥）粮油工业有限公司（以下简称“合肥益海嘉里”）实施的项目“米、面、油综合加工一期项目”，为益海嘉里的募投项目之一。该项目备案情况为“庐江县发改委备案项目编码--13-03-”，环评文件号为“庐环审[]41号”。
且招股书显示，“米、面、油综合加工一期项目”位于安徽省合肥市庐江县同大镇，建设内容为日加工小麦1,吨，日加工水稻1,吨，日灌装包装食用油吨，日加工米糠吨等。
据合肥市*府发布的《关于年6月17日拟作出的建设项目环境影响评价文件批复决定的公示》，“米、面、油综合加工一期项目”的建设单位为合肥益海嘉里。该项目选址位于安徽省合肥市庐江县同大镇，项目新建1条大米加工生产线（日加工水稻1,吨），2条面粉生产线（日加工小麦1,吨），1条米糠油生产（日加工米糠吨）、3条包装油生产线（日包装食用油吨）。且该项目的环评单位是安徽天森环境科技有限公司（以下简称“安徽天森环境”）。
即通过对比招股书与上述环评批复披露的项目名称、建设单位、项目地址、建设内容均一致，该环评批复中的“米、面、油综合加工一期项目”或为招股书中的募投项目。
据招股书，合肥益海嘉里的“米、面、油综合加工一期项目”，总投资达9.2亿元。
据环境影响评价信用平台数据，目前安徽天森环境具备环评工程师职业资格仅1人，该人员近3年编制报告书及报告表共计4份。
据市场监督管理局数据，安徽天森环境成立于年，年报显示，安徽天森环境的从业人数为5人。
由上述情形或表明，由合肥益海嘉里实施的募投项目投资总额超9亿元，而其聘请的环评单位成立逾十年，员工总数仅为5人，其中具有环评工程师职业资格的在编人员仅1人，且该员工近3年只完成了4份环评报告。由此，合肥益海嘉里聘请的环评单位或“资质平平”，其能否完成超9亿元募投项目的环境影响评价报告表？且其编制的环评文件质量又如何？或该“打上问号”。
三、核心品牌宣传曾被谴责错误宣传，1:1:1宣传或为“噱头”
据招股书，“金龙鱼”品牌为益海嘉里的核心品牌，产品覆盖食用油、大米、面粉、面条、调味品等。
且益海嘉里在年获得“金龙鱼”品牌，据彼时出具的以年6月30日为基准日的评估报告，“金龙鱼”品牌公允价值为79.57亿元，益海嘉里公将其确认为无形资产—品牌，初始入账价值为79.57亿元。报告期内，即-年，益海嘉里对品牌进行了减值测试，尚未发现减值迹象。
截至年年末，“金龙鱼”品牌账面原值为79.57亿元。
而历史上，益海嘉里核心品牌“金龙鱼”产品的宣传用语曾涉嫌错误宣传。
据益海嘉里
