年中国的PPI与CPI之差在较长一段时间内维持在极值状态，部分被赋予了工业品属性的农产品价格也屡创新高。诸如与乙醇相关的玉米，与生产相关的植物油。那农产品谷物及油脂油料市场在全球供需格局偏紧的情况下表现强势，反观终端生猪行业却一片惨淡，年农产品谷物及油脂油料终端是否还有想象力，让我们在接下来的农产品专场人与猪的消费之争中探究一二。
第四个专场农产品专场的主题为《人与猪的消费战争》。
本场圆桌的参会嘉宾包括：
主持嘉宾：
翁丽娟对冲研投·研客研究院油脂研究员
圆桌嘉宾：
张华嘉能可集团中国区油脂油料总经理
夏瑞中信寰球商贸有限公司农产品事业部投资经理
田亚雄中信建投期货农产品首席研究员
蔡能斌上海邦成公司副总经理
核心观点
在年集中出现一个油脂多品种之间减产题材的接力，年出现比较明显的上涨单边趋势。这个减产题材不一定是真正意义上的年度同比的减产，也可能是比大家预期的增产或复产低很多，这是从年开始的变化。整个市场出现比较明显的不断往上价格推高的过程。随着时间推移，远月价格往上推。
全球的油脂需求还是增加的。如果供应上没有什么大的增长，需求增加，从库消比来看是下降的。疫情目前的影响整个还是会逐渐去改善，对需求是友好的。对产量来说影响慢慢也是在衰减的，但是全球的库消比还是下降的，还是趋于偏紧的格局。至少年不会发生大的改变。
目前来看很清晰的棕榈油最强的一个品种。
年玉米应该是紧平衡，但是应该还是有点缺口的。总体上今年中国玉米增加-万吨应该算比较公允，去年的缺口如果是万-万，那现在还有三四千万吨的缺口，三四千万吨就是一个半月到两个月的库存，由于大家都没有做库存，或者说都没有刻意把库存扩大到去年同期那么大，肯定是整个社会库存远小于去年同期的，主要都还在农民手上，没有人去抢，也没有贸易商拼命地抬价收购，所以还很宽裕，因为这是一年生产一次供应全年的商品。
年不用考虑还有什么小麦替代玉米了，10月份的时候还有一些之前买的小麦和拍卖没用完的小麦，也可以放在这个年度的小麦替代里面。小麦比玉米便宜的时候用小麦，小麦现在比玉米贵了，那就用回玉米，还有高粱、大麦就看进口量，进多少就用多少。
现在的风险在于中国的消费似乎不行，因为中国是作为油脂油料最大的消费国，在过去几个月，甚至几个季度我们看到中国的消费一直不如人意，春节前的旺季并没有很旺，是不是中国的经济或者居民的收入出了些状况，这可能是我们需要担心的，需要去观察的。当然也可以说由于四季度的大家都不建库存，渠道都低库存，也有预期是未来春节后有一波补库，甚至淡季不淡的想法，但是这个都需要去观察。所以风险点可能我就觉得来自于消费，当然核心我相信还在于供应。
猪应该是一个相对长期的偏过剩的局面，而这个过剩跟现在的产业本身它有上一轮积累财富和充裕的现金流，过剩的时间可能是相对比较长的。短端的话也会同样认为单边的交易价值比较麻烦，因为节奏普遍难去做这个判断，虽然难交割月节奏的状态，大家都去交易价差了，包括现在35月的价差也出现了正套的趋势，是多03，空05这样的机会。这是在于做交易或在做投研上应该放的核心力量的部分。
值得