豆油、棕榈油和菜油库存总体处于低位。中国油菜籽减产，中国菜油供应偏紧、库存持续下降。新冠肺炎疫情影响消散，油脂消费恢复较好。国内油脂最差时间在5月份已经过去。四季度是油脂消费旺季，油脂价格有继续上行动力，万吨收储消息对市场利多，油脂多单参与为宜。
市场的压力因素来自于当前新冠肺炎疫情印度和南美等地区国家扩散，新冠肺炎疫情影响油脂消费有加重的态势。中国进口大豆到港多，豆油库存有上升压力。豆油和棕榈油在去年的高点位置有较大压力，建议轻仓多单参与为主。
新年度全球油脂库存大幅下滑
根据美国农业部8月供需数据：/年度全球植物油产量预估为2.09亿吨，增产万吨，增幅1.89%。豆油产量跟随大豆产量增加，棕榈油将恢复性增产，但新年度全球植物油产量增幅小于往年年均3%以上的增幅。
/年度全球植物油全球植物油消费2.07亿吨，消费增加万吨，消费恢复性增加2.98%。因消费量大于产量，全球植物油库存下降至万吨，较上一年度减少万吨，减少6.97%；库存消费比10%；/年度全球植物油消费回归正常，植物油库存大幅回落，供应向偏紧方向发展。
全球豆油产量持续增长，近几年年增长2-4%。豆油库存相对稳定。/年度全球豆油产量6万吨，增加万吨，预计增加3.98%；消费增加万吨，增加4.99%；库存减少0.7万吨，减少1.81%。
/年全球植物油产量增加、但消费大幅回升，植物油的供应压力减缓。全球菜籽油供应偏紧、库存持续下降。随着时间的推移和疫苗的推出，全球疫情预计将好转。新年度/年油脂基本面回归正常，油脂消费回升、库存回落，价格有回升需求。
棕榈油产量恢复仍需要时间
/年度全球棕榈油产量为万吨，较上年度减少万吨，减少2.3%。印尼棕榈油产量年增长3%以上，近10年年均增长7%，印尼棕榈油产量增加万吨到万吨，往年一般增加-万吨。马来产量相对稳定，马来产量减少万吨至万吨。/年度全球棕榈油产量为万吨，增幅3.2%，印尼增产万吨，马来增产80万吨。
棕榈油月度数据方面，马来西亚7月毛棕油产量万吨，月环比下降4.14%；7月末库存吨，月比下滑10.55%。因降雨影响生产，7月产量数据偏多。正常三季度棕榈油季节性增产，一般棕榈油价格面临调整压力。但上年印尼和马来干旱，棕榈油产量的恢复需要时间，而且印尼的产量还有下调的空间，棕榈油的库存仍处于非常低的水平，在三、四季度棕榈油价格仍然相对抗跌。
国内油脂库存低位，消费逐步好转
有传闻国家将收储万吨豆油，今年中粮不断采购，导致国内豆油需求超出市场预期，即使面临巨大大豆到港压力，豆油库存也未大幅增加。中国棕榈油进口亏损仍较大，经常亏损-元/吨，毛豆油进口成本也高于国内盘面价格，油脂进口亏损，导致豆油、棕榈油进口量难以放大，而油菜籽受中加关系影响也难以通畅进口。
截止8月14日当周，豆油库存万吨，油厂开机率相对较高，豆油库存增加并不快，豆油未执行合同天量，豆油成交量较高，市场看涨氛围较重。华东地区菜油库存16.1万吨，两广及福建菜油库存3.8万吨，菜油供应相对偏紧。食用棕榈油港口库存36万吨，也处于历史非常低的水平。油脂总体库存偏低水平对油脂价格形成较强支撑。
截止8月14日，菜油仓单多张，豆油仓单近00多张，油脂交割压力并不大。8月14日，张家港地区四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为元。国内棕榈油库存低，豆棕价差处于相对低位水平。菜豆油价差维持高位，利于豆油替代菜油消费。长期来看，豆油相对于棕榈油和菜油价格偏低，豆油对棕榈油和菜油的替代会增加。
油脂市场走势展望及策略
豆油、棕榈油和菜油库存总体处于低位。中国油菜籽减产，中国菜油供应偏紧、库存持续下降。新冠肺炎疫情影响消散，油脂消费恢复较好。国内油脂最差时间在5月份已经过去。四季度是油脂消费旺季，油脂价格有继续上行动力，万吨收储消息对市场利多，油脂多单参与为宜。
市场的压力因素来自于当前新冠肺炎疫情印度和南美等地区国家扩散，新冠肺炎疫情影响油脂消费有加重的态势。中国进口大豆到港多，豆油库存有上升压力。豆油和棕榈油在去年的高点位置有较大压力，建议轻仓多单参与为主。
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