1
策略展望
笔者对16年、18年、19年的天气行情依然印象深刻，对当前的豆粕市场认为还需要保持冷静和观望。油脂方面，5-6月份价格有中等幅度的反弹，但笔者觉得国际国内市场供需层面的内核是没有改变的，也就是没有东南亚棕榈油减产的题材，就没有牛市的基础，接下来从供需层面来看，可能存在回调的需求，流动性溢出对油脂会存在利多，但随着产地供需面先转差，国内油脂未必会成为一个好的多头配置。
2
概述
年上半年结束，从周线级别上看，豆菜粕期货市场几乎没有亮点，但现货基差却波澜壮阔，进入5-6月份以来，期货市场上不是没有期待，但行情走势对多空都十分煎熬。主战场还是在油脂市场，马来棕榈油产量恢复和油脂需求前景恶化（疫情+生物柴油）双杀，油脂跌幅在各个品种中排名靠前，5月份油脂企稳、6月份开启幅度不小的反弹，从年下半年至年上半年，油脂市场的节奏转换太快，参与其中的投资者定会深有体会。
当前的大环境下，不确定性是最大的确定，年下半年油脂油料市场也不例外。有*治的不确定性，中美、中加关系在目前的框架下是一种情形，如果出现偏差，对供需影响巨大。有宏观的不确定性，目前外围市场包括美国和中国的股市、商品市场的情绪都是偏乐观，油脂的金融属性相对还是比较强的，到一定阶段，大环境会成为最大的基本面。有产业*策的不确定性，豆油是否收储~万吨，对国内油脂的供需影响巨大，以及是否购买美国大豆、玉米进储备，对国际市场供需影响巨大。
供需层面的不确定性尚可以拿出来分析一二。年下半年对于蛋白市场来说成本端取决于美国新作平衡表、巴西新作种植、美国农民卖货和中国买货节奏，国内供需