作者：吴晓杰
编辑：中州期货研究所
从全球油脂供需来看
根据USDA数据，最近三年全球植物油的总体供需格局持续收缩，期末库存在三年间少了万吨，/21年全球油脂期末库存是最近10年来的最低值，而最能反映整体供需状况的库销比从/18年的12%下降至9.69%。
/21年全球植物油总产量较前一年有所恢复，增长主要体现在棕榈油和豆油上。棕榈油在/20年减产后产量恢复至万吨水平，豆油产量随着大豆压榨增长不断增加，而包括椰子油，棉籽油，菜籽油和葵籽油在内的小油种产量几乎全部萎缩。而当前全球棕榈油的产量正处于恢复过程中，库存还在重建，因此全球对豆油的需求更强，支撑价格上涨。
从当前行情来讲
今年美豆的上涨更多体现在豆油而非豆粕上，而在当前市场对美豆仍有较强看涨预期下，预计对豆油的成本端提振仍存在。
对美豆来讲，一方面中国仍在保持快速采购，过去半个月几乎每天都有中国买船，截止9月10日，/21年美豆销售累计已经达到万吨，完成了美农预计的年度销售量的56%，市场预计10月报告中美豆出口量存在上调可能，或导致美豆的期末库存进一步下调。第二，最近市场开始越来越