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中国版Break-even通胀率显示“再通胀交易”未达高峰
观点分享：“再通胀交易”推动美债收益率陡峭化程度达到年以来最陡水平，在美联储放弃收益率曲线控制策略（YCC）、耶伦主持取消一季度财*发债融资的背景下，长债承受了巨大的卖压。由于美债市场存在通胀保值型债券，因此全市场可以盯住“盈亏平衡通胀率”（Break-eveninflationrate）跟踪所谓的“通胀预期”，可在不存在通胀保值债券的中国金融市场上，“预期”就是较难量化的变量，利用低频次的月度数据亦可间接构造中国版的Break-even通胀率，此指标显示截至年1月份，基于CPI的通胀预期显示未来一年CPI同比增速为0.90%，基于PPI的通胀预期显示未来一年PPI同比增速为-1.34%。在此指标中“趋势”比“水平”更重要。
（国泰君安期货金融衍生品研究所国债期货首席研究员王洋）
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