作者：美尔雅期货油脂油料分析师姜振飞
写在前面的话：此篇为6月油脂油料宏观部分解读。
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全球油料供需微幅缺口，期末库存小幅回落
/年度预期产量.74万吨，相较于过去几年全球油料产量平稳增加，/年度全球油料产量较/年度全球油料产量下降6%，/年度油料产量下降主要源于全球大豆产量预期下调。全球大豆产量下降的原因是美国大豆因种植面积减少以及天气影响单产潜力下降致使/年度大豆产量减少量超过了全球其他地区增加量，下降万吨；另外/年度葵花籽、花生产量较/年度下调52万吨、万吨；/年度产油菜籽，棉籽以及棕榈仁产量较去年分别增加万吨，万吨以及55万吨。
非洲猪瘟在中国和越南蔓延降低了蛋白粕的需求，减少了蛋白油料的需求，但较低的油料价格以及全球对鱼类、肉类需求的增加将驱动其他地区的消费，预期/年全球油料消费量较/年度增加2.5%。/年度油料的出口量仅略低于/年出口量，原因是中国与越南猪瘟导致的进口量降低。/年度全球油料期末库存略低于/年度期末库存，但远大于其他年度油料期末库存。/年度油菜籽大幅增加的期末库存抵消其他油料降低的期末库存。
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全球蛋白粕消费增加库存下调，贸易量增速放缓
/年度预期全球蛋白粕国内消费较/年度增加2.13%，增加幅度较大的是豆粕，棉粕以及花生粕，分别增加万吨、45万吨以及27万吨。/年度预期豆粕贸易量较/年度增加2.5%，但低于/年度较前一年5%的增速，/年度的高增速主要源于阿根廷利好的豆粕、豆油出口关税*策。
/年度预期全球蛋白粕期末库存万吨，较/年度减少4.13%，其中变化幅度较大的是豆粕库存，下将45万吨，葵花籽粕下调27万吨。
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全球植物油消费增速放缓，库存降到近5年最低
/年度预期全球植物油消费增速为2.73%，较近几年有所下降，其中/年度植物油消费增速为4.3%，/年度增速为4.8%，减少的主要原因是生物柴油增速不理想，其中/年度棕榈油消费增加量万吨，占到/年增量的47%。/年度全球植物油贸易量增速3.61%，低于/年度增速7.8%，其中/年度棕榈油贸易增加量万吨，占/年度全部增量的59%。/年度植物油期末库存万吨，较/年度减少6.36%，是近5年以来最低位置。
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小结
今年全球油料产量的下调，主要源于美国多雨潮湿的天气减少美国大豆适宜生长的天数，大豆单产潜力下降以及大豆预期种植面积的减少，影响/年度美大豆的产量，进而影响/年度全球大豆产量以及全球油料产量，在全球油料消费持续增加的情况下，期末库存有了微幅下调。今年美玉米种植进度严重迟缓，随着美玉米种植窗口期的关闭，因美玉米种植期短于大豆种植期，未种植玉米的土地或将改换成种植大豆，届时大豆种植面积增加，美大豆产量上调，在消费不变的情况下，全球大豆期末库存以及油料的期末库存或将上调。现在/年度的美国大豆还在种植阶段，预期在7月种植完成，因此近期需重点