作者：美尔雅期货农产品分析师张翠萍
01行情回顾
/21年度全球油籽库消比下滑至年以来的最低，全球植物油库消比下降至年以来的最低，油脂油料处于供需紧平衡状态。宏观上，疫情爆发，各国采取积极的宏观*策，通胀预期较高，市场流动性充足，大量资金流入商品市场，推升了油脂油料市场的走势。
从美豆、美豆油、马棕的周度加权指数走势图上我们可以看到，目前美豆及美豆油高位调整；马棕周线破40日均线，相对于美豆及美豆油偏弱。国内市场从文华农产品指数周线走势上看，经历年的上涨后，年上半年以高位宽幅震荡为主，其中生猪下行，豆菜棕油3月上旬前涨势较好、3月中旬至端午节前高位震荡、端午节后受成本端带动大幅回落至4月初平台附近。
02油脂油料基本面分析
/22年度全球油籽库消比回升，其中大豆及葵籽增产幅度较大，库存的增加亦主要来自大豆和葵籽；/22年度全球植物油产量增4%，消费增近3%，库消比继续下滑至年以来的最低，供应端葵油增产幅度达10%以上，豆棕油库存下降，菜油、葵油库存增加。
从目前的数据看，/22年度全球油脂油料供需仍偏紧，不过紧张形势有所缓解；当前油脂油料的高价也一定程度反映了低库存，后期低库存的边际效应可能随着时间推移而减弱。
先来看国外形势。USDA从5月报告开始调整美豆及全球大豆期末库存，并连续两个月向上微调；/21年度巴西大豆产量增加导致其期末库存增加。未来一段时间美豆优良率将成为市场