观点
国际形势：自俄乌战争以来，全球粮食包括玉米价格持续上扬，清明节前俄乌局势有所缓解，但清明节后俄乌局势再度紧张，能源粮食价格再度反弹，加剧了各国保护国内粮食，限制出口意愿。
在新季玉米耕种上，4月1日美国秋粮种植意向报告显示，美国年玉米种植面积预估万英亩，市场此前预估为万英亩，年实际种植面积万英亩，同比较少4%，而美豆年大豆种植面积预估为万英亩，市场此前预估为万英亩，年实际种植面积.5万英亩，同比增加4%。此消息一出，美豆随即大跌，连续两日回调，下跌5%，连粕也在4月1日当日下跌5.7%。伴随着美豆大跌兑现利空，美玉米并没有立即大涨，而是横盘调整为主。首先我们需要知道，美豆与美玉米的价格是相互制约，趋势大体相同。因为就种植面积而言，两者是此消彼长的，而两者种植面积的波动主要跟他们种植收益有关，也就是种植成本以及销售价格，两者不会长时间呈现相反方向走势。在分析两者趋势时，我们主要看的是两者面积共同增加或减少的程度，以4月1日的种植面积意向来看，年美玉米与美豆种植面积之和为万英亩，较年两者种植面积减少10万英亩。因此此消息并不能看作玉米以及大豆向下驱动的开始，而两者只需要找到合适的价格差后，利空消息将消化完。
在乌克兰春播上，目前乌克兰的播种的进度是要好于预期的，4月2日，乌克兰农业部上调了年春播面积的预测，预计今年玉米、谷物、甜菜和向日葵等各类春播作物的播种面积约为万公顷，比年减少了万公顷。明显高于三月份的减少至约万公顷的预测。而乌克兰由于有较高的玉米以及葵花籽库存，农民减少玉米、葵花籽的种植，增加豌豆、小麦以及大麦的种植。在黑海港口被封锁后，乌克兰转用铁路运输，西部边境的运粮火车已经积压，运力明显不足，物流成为乌克兰出口的最大限制。若俄乌局势缓和，出口能顺利进行，全球玉米以及油料在紧张局势将有所缓解，但目前来看比较困难。
国内行情：
对于国内行情，短期影响较大的因素依然是疫情，疫情不仅影响播种进度问题，还影响当前物流问题，特别是吉林地区。产区玉米向外流通受阻，种植资料，如化肥、种子，机械等筹集也比较困难，这就造成市场产销区流通受阻，特别是港口收购陷入停滞，库存持续降低，此外不少企业在劝返来自或经过中高风险区的车辆，甚至暂无风险的外地车辆也被劝返，造成华北、华东以及华中等深加工企业到货量持续维持低位，3月底以来维持在-辆之间，3月下旬以来，上述地区的玉米价格呈现稳中偏强震荡。但这会导致玉米滞留中间环节或基层，量压风险越来越大。而南方市场相对充足，3月以来南北港的价格基本呈现倒挂状态，一是近期到港玉米以及替代品增加，二是饲料企业在积极寻找更加便宜能量饲料替代品，其次生猪去产能在缓慢持续中。
在进口上，美国农业部周一发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售18.4万吨美国玉米，其中67.6万吨在/22年度交货，40.8万吨在/23年度交货，这是年5月以来的最大一笔对华玉米销售。3月美玉米向中国装船量共计万吨，因此3、4月进口美玉米到港量将比较充裕。
在替代品上，最低收购价及轮换小麦持续投放，虽然投放量不大，但需求市场需求低迷，小麦价格维持高位缓跌态势。加上国家对定期陈稻谷的拍卖，一定程度上压制了看涨情绪。
在深加工端，受物流受阻及消费减量等双重因素影响，玉米淀粉走货一般，成交冷淡，淀粉企业库存累积，上游工厂库存及资金压力较为明显。但虽然疫情导致上游累积，但也阻碍了到货下游企业，因此下游库存也维持低位，时不时需要提价补充库存。这最终会导致产业链终端需求受影响，但这影响是潜在的，对市场价格传导有滞后性。
对于四月份，若疫情未结束，国内玉米市场流通受阻，玉米市场会有维持强势并仍有继续上涨的可能，若疫情结束，部分地区面临销售的最后窗口，可能会出现一波集中售粮，但跌幅应该不大。到5月贸易商和加工企业买卖双方以及国家与市场的博弈将正式拉开序幕。因此目前行情较为不确定的是疫情结束后，会不会有产区集中出售的压力。
期货方面：本周合约依然延续高位震荡为主，震荡区间为-。因为相对来说合约多空因素并存，可调控手段较多。
对于合约，国内行情支撑较强，但国外影因素风险较大。操作以低位做多长线为主。低位点。目前影响09合约因素较多，主要是国际上不确定性因素较多。因此需暂且观望。
对于玉米以及玉米淀粉之间的套利，无论合约还是合约，建议做空玉米淀粉以及玉米价差为主。因此玉米影响较大的是供给端，淀粉累库比较严重。期现数据
期现数据图
作者简介姜振飞职位：农产品高级分析师，投资Z刘金鹭职位：油脂油料研究员，期货从业资格号：F*本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。