近期三大油脂供需平衡状况如何？
阳林钦：国际市场上，豆油供需并没有很凸出的结构性矛盾，因为南美大豆的剩余库存有限，对豆油成本是支撑，美国方面，产量在大压榨的格局下不低，但豆油生柴消费利好叠加阿根廷压榨放缓给出美国出口优势，总体上来说，国际豆油没有总量上的矛盾，是美国、巴西、阿根廷之间的结构性矛盾。国际菜油供需处于偏紧的状态，加拿大新作菜籽还没有完成收割，旧作菜籽库存有限，加拿大菜籽和菜油的出口至中国的CNF贴水一直保持坚挺。产地棕榈油供需状况与国际豆菜分化，目前处于库存巨大且库存还在累积的过程，9月的库存万吨，是历史同期次高，预期四季度库存还将上升，10月库存预估在~万吨，官方即将公布月度供需数据，等待官方的验证。
国内市场上三大油还是面临供应充足、需求平淡的局面，总量依然过剩，库存依然在历史同期高位，目前三大油的显性库存约万吨，比去年同期高出约40万吨，尽管未来有去库存的预期，但即期的压力是显然的。
资管网：能否针对近期油脂行情以及接下来的走势展望，谈谈您的观点和看法？
阳林钦：我们先来梳理一下近期油脂市场的表现和市场结构。国内三大油里面棕榈油是最先走弱的，时间点是9月初。豆油和菜油是10月中旬开始走弱，最终跌破了前期震荡区间的底部位置，到目前，豆油已经临近7月中旬的低点，菜油距离7月中旬的低点大概元，棕榈油已经再创新低。
棕榈油的弱势是由于产地棕榈油供需利空，拖累国内棕榈油。而豆菜油的走弱，时间节点和豆粕、菜粕的回调是一致的，背后的逻辑也有一致的地方，即对前期的逻辑进行修正，豆菜粕国庆节前后快速拉涨，但实际上还是交易远期紧张的预期，现实库存还没有到紧张的局面，因此上涨的基础并不牢固。在非洲猪瘟扩散、饲料工业协会新团标出台、放开印度菜粕进口等利空消息的带动下，价格出现松动。现货市场上，豆油也没有兑现降库存的预期，库存反而在增加，再叠加产地棕榈油的利空、原油的走弱，最终豆油、菜油也跌破了支撑。
国内油脂走到现在这个价位，市场已经通过下跌反映了部分利空，但现在这个时点供需面展望还是偏利空，下跌的风险还没有消除。所以操作上可以轻仓博一个反弹，一是技术上存在反弹的需求，技术上反弹的动力来自于这个位置产业和投机做空的力量不大。第二国内市场比国际强，只要中美不和谈，到12月会反映大豆紧张。之所以不能现在战略性的布局多单，一是因为原油下跌的风险很大，这是将来可能给植物油价格再砸出一个大坑的风险点。二是棕榈油产地利空。棕榈油产地利空大家都有预期了，可能不会给价格砸出一个大坑，无非是库存可能超预期刺激价格下跌或者是符合预期，但每个月公布库存前后市场再反映下大库存。
资管网：市场有观点认为油粕比做多机会逐步出现，您是如何看待的？做多油粕比的深层逻辑是什么？
阳林钦：