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TUhjnbcbe - 2022/12/10 0:45:00
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来源:对冲研投

核心观点

01能源

累库压力或于年中缓解,看好下半年能源品价格。当前全球经济增长依旧低迷,但基于中、欧、美等地区的经济周期错位推断,年全球经济或将触底,年中可能出现企稳迹象。叠加三季度是能源需求旺季,库存压力届时或将得到缓解,年能源品价格有望先抑后扬,看好明年下半年的原油价格。

02黑色

*策发力将支撑上半年需求,黑色或前强后弱。国内外需求放缓、原材料成本下行将继续成为年黑色产业链最核心的两大影响因素。国内经济持续走弱背景下,明年上半年财*和货币*策或将共同发力稳增长,地产和基建投资在明年上半年预计仍保持韧性,黑色系全年或走出前强后弱的行情,其中铁矿石等原材料的表现相对更弱。

03贵金属

预计年金价将持续上涨,白银更具价格弹性。全球经济增速持续放缓,美国消费数据高位缺乏支撑,预计明年欧洲经济将底部企稳,美欧差距进一步缩小,美元指数料将偏弱运行;全球央行纷纷降息,欧央行重启QE,预计明年将持续流动性宽松,实际利率将持续下行;全球贸易不确定性及地缘*治风险频发,避险情绪推升金价。预计年金银比高位持续修复,*金持续上涨阶段,白银价格弹性更大。

04基本金属

需求偏弱;流动性宽松,板块料将先弱后强,预计二季度迎来价格拐点。全球经济增速下行压力大,需求偏弱压制价格,全球持续量化宽松,下半年经济企稳概率大,价格拐点或提前显现。分品种看,强金融属性与基本面支撑的铜和矿端受到扰动的镍价格料将偏强运行;产能投放加速、供需宽松压制铝价上行空间;供给持续宽松、过剩格局压制铅锌整体偏弱运行。

05农产品

生猪存栏拐点将现,农产品或将迎来上涨。生猪存栏预计在明年一季度企稳,禽链产能目前仍在持续扩张,预计明年上半年开始饲料原料玉米和豆粕需求将逐步恢复,价格或将逐步走强。油脂板块仍需

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